光伏产业5月排产现状news石油焦.solarbe石油焦.com石油焦

光伏排产最新情况如何?以下是相关电话会议纪要。

供给：排产小幅改善，备货需求先行

硅料环节，四月份国内产出3.94万吨，进口规模0.8万吨左右。以2.9g/W的硅耗计算支撑模组生产规模约16GW。展望5月，大全、新特继续进行设备小规模检修，协鑫新疆2万吨新扩产能继续爬坡，洛阳中硅及盾安复产爬坡，预计5月产出小福增长，复投料散单已经上涨超过170/KG。

盈利方面年后持续提升，五月初硅毛利率已超过70%，单吨净利已超10万元/吨。

硅片环节，开工率基本打满，专饼干系列业化硅片企业开工率小幅度下降到80%-85%左右。5月开工率预计小幅下降，专业化硅片经过四月微降保持平稳，一体化龙头个别因硅料价格高位计划关停部分，开工率小幅下降。

盈利方面单位盈利维持平稳，近期利润小付被侵蚀，5月硅料价格上扬，毛利率降至20%-25%，单瓦净利降至0.07-0.09元/W。

电池环节四月下降明显，通威凭借硅料满产，其他企业开工率下降60%-70%左右

盈利：5月份电池环节盈利仍然承压，行业整体处于亏损，龙头微盈利

组件环节：产量微升，四月TOP10开工率60-80%，二线40-60%。一方面下游对组件价格接受程度小幅度提升，另一方面硅料高价位导致电池承压。五月判断排产小幅改善，小企业更灵活产能切换及接单方式，开工率较龙头更为明显。

盈利方面，Q2以来下游运营商容忍度提升，大型央企内部下调IRR，为组件涨价打开空间。组件盈利水平由之前亏损状态转为微利

辅料环节，4月开工率70-80%，5月胶膜排产环比改善，组件排产环比改善，组件备战旺季提前备货，3.2mm价格调整到22-23元/平米，2.0mm调整至19-20mm元/平方米，预计五月份继续承压。

逆变器环节，当前供需紧张程度仅次于硅料，户用需求超预期是核心原因。21年国内户用逆变器需求有望达到15-20GW水平，原本预计10GW。海外户用需求受疫情及价格波动影响较小，延续高景气。

总结：涨价压力已传导至硅片，硅料上涨空间有限

组件由亏损转为微利，且涨价后IPR仍然达到6%以上，预计在1.7-1.75/W，随着存量项目630抢装临近，需求加速可期。

需求：锚定硅料支撑，21年装机160-170

央企能接受IPR在6%左右，重点项目可申请到5.5%，可支撑组件价格到1.75元/W左右。如果IPR为5.5%，对于组件在1.8元/W左右。

国内：新规坐实2021年平价项目，指标超70GW

海外：海外需求良好，3月组件出口7.12GW，维持高位水平，Q1累计19.11GW。美国三月底拜登提出ITC延期十年，结合70GW的已签PPA项目，未来维持25%以上增速。欧洲平价驱动稳步增长，Q1国内出口荷兰组件规模为4.09GW，高于2020Q3-Q4水平，验证增长趋势。

节奏

预计全球合计需求166.9GW，海外106.0GW

确定性龙头隆基股份、福斯特、通威股份、晶盛机电

确定性环节重点推荐逆变器标的阳光电源、锦浪科技

低估值一体化龙头晶澳科技、天合光能

QA

Q：今年会不会因为硅料吃掉利润，还是走量逻辑，还是关心盈利。未来2-3年整个需求怎么做一个测算

A：下半年硅料占大头，其他环节盈利有压力，行业下半年需求景气度高的情况下，龙头会导致一些产能退出，盈利改善。量的增长会比业绩要快，最后锚定业绩增量。装机判断，国家和部门最后锚定用电占比，去锚定保底量，再根据招标情况去估计增量。

Q：波动性明显，会不会对企业估值下杀

A：对盈利改善没有兑现的话，确实有这方面风险。量往上盈利往下，但下半年可能会改善，再差的可能性比较低，比如组件。电池开工环节已经开工率6成，再下降很多企业退出。很多预期已经在很悲观的情况下，只要业绩小幅增长，就算超预期。

Q：igbt芯片对逆变器的影响

A：根据了解，同比供应的量目前没有问题

Q：21年盈利预测的假设

A：根据价格维持程度调整

Q：怎么看最新组件投标价到1.995元

A：投标价格是双玻，和单玻有一毛价差。

Q：通威利润弹性，其电池和硅料盈利的展望